智能投顾（智能投顾平台）

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在过去的专栏文章里，智投小兵讲了不少智能投顾在其诞生地美国的发展情况（参见智能投顾联盟（微信公众号ID：zntglm）中署名为智投小兵的原创文章）。这么做当然是因为美国的智能投顾发展最为迅速，各项监管也相对健全，有很多值得我们学习之处。不过，其实国内智投的发展也非常迅猛，所以从本篇开始，智投小兵将开始有计划的关注国内的智能投顾发展情况。

国内智能投顾发展概述

相对于美国，国内的智能投顾发展略晚，但是发展速度也不能说不快，尤其是2015年之后，智能投顾的创业公司及服务陆续涌现，到2016年出现了一波小高潮。

国内的智投服务提供机构大体可以分为三类。第一类是智能投顾的创业公司，这里面比较知名的有弥财，蓝海智投以及拿铁智投等。第二类是一些现有互联网金融公司提供的智投服务，比如京东金融的“智投”，还有一类则是传统的金融机构提供的智能投顾服务，例如招商银行APP里的摩羯智投。从这个角度看，中国的智投发展格局和美国很像，在美国，既有Betterment这种创业公司，也有嘉信理财和富国提供的智投服务，也有不少在线互联网券商提供的智投服务。

不过，由于政策和市场等客观因素，从投资标的上看，中国的智能投顾和美国还是差别较大。从我们对25家美国智能投顾服务提供机构的分析可以看到，美国的智投标的既包括大量的ETF（其最大特点就是成本低），也有其他众多另类投资选项，当然他们投资的主要对象，都是美国市场上的产品。中国的智投产品不同，他们可投资的ETF很少，很多时候他们推荐的其实都是主题基金（收费不低），另外，也有不少专门做全球化资产配置的智投公司，但是他们的难题显然在于海外开户和把资金汇出去的成本上。

这种客观的差异也导致了目前中美智投的一个最明显的差异。海外的智投总是说，我既能给你一个正常的收益，同时还能给你省钱（因为投资基金成本低且没有人工服务）甚至避税，我国的智投，尤其是投资标的以国内基金产品为主的，基本上还是在卖基金。

这也就难怪中国证监会会在去年警示说，你们这些xx智投啊，不要挂着机器算法的名义卖基金了。

这当然是一种现实的尴尬。在这种尴尬之下智能投顾，有的智投服务就只能先借助有限的条件，培养用户对智能投顾的理解和感知，但有的智投服务也不免打起了擦边球。

国内智能投顾服务评测之一：京东金融

如上文提到，京东金融是较早提供所谓“智投”服务的互联网金融企业之一。去年7月份，北青报报道称，京东金融已经在基金代销牌照下提供智能投顾服务，报道说，这种服务可以结合投资者的年龄、风险偏好、理财目标等，通过已搭建的数据模型和后台算法智能投顾，为投资者提供相关的理财建议。

与一般的智投服务类似，在京东金融“智投”的首页，我们可以看到他们对智能投顾的一个简单介绍，以及对自己服务的特色阐述。

京东金融称，在他们这里可以“30秒体验组合理财新模式”，并称自己的服务直观，是真正的量身定制。此外，他们也号称自己的智能投顾服务是基于“基于现代资产组合理论(MPT)和资本资产定价模型(CAPM)构建”。

按照该页面的介绍，选择他们的服务首先需要完成一个问卷，这也是一个智能投顾的典型步骤。

京东金融的问卷共有六道题，这六道题分别涉及投资者的年龄，投资者可用于投资的资金总额，投资者预计在京东金融投资资金占其总投资资金的比例，最长投资期限，能承受的最大损失以及期待的投资回报。可以说，相对而言，这个问卷的问题比较完整。

智投小兵按照自己的真实信息和意愿完成了这六个问题的问卷，之后就得到了如下的一个投资组合的推荐。

从图中看，京东金融将智投小兵定义为随遇而安型，然后给我提供了一个包括六种不同类型投资产品的推荐组合持仓，这六种投资品分别是股票基金，固收理财，债券基金，定期理财，票据理财，以及京东小金库。

这六种产品看起来都各自不同，而且当我把鼠标点过去时，它也会用一句话简单解释一下这类产品的风险收益以及简单的特点，但是其实在我看来，这些产品的分类并不如其他家“股票类，固收类，另类以及现金类”这样的清晰明了。

此外，这整个持仓组合只是京东金融推荐给我的，我无法一键购买，而只能一个一个选择购买，这让整个组合看起来一点也不智能。

还有，每一项投资品可以选择的具体产品少之又少。比如在股票基金下面，京东金融竟然只有一个主基金推荐给我，而不是让我购买一个组合。这显然就是我们之前所说的，这哪里是智能投顾啊，这明明就是在卖基金。

当然，这还不是最令我惊讶的。最惊讶的是在最上面，即随遇而安型这几个字的旁边，京东金融又用白色小字和我说了如下话语：

“测评结果显示：您很容易被满足。在可以承受更多风险的前提下，只需要10%左右的收益就感到心满意足。您以后在投资中可以稍微“贪婪”些。重新测试”

很显然，京东金融认为我不够贪婪，并且在诱导我重新测试。但这实在令人诧异，作为一项所谓的以现代投资组合理论为指导的投资推荐服务，京东不但没有尊重我的选择，严格控制我的风险（在国外，如果我主动选择了风险高于我测试所体现承受水平的风险，智投公司是有义务提醒我的），反而认为我不够“贪婪”，也就是说冒的险不够！

为了慎重起见，智投小兵又重新改变条件测试，结果如下：

这次，京东金融对我的分析结果是一个更加注重风险的谨小慎微型投资者，然而，同上次一样，京东金融又在以小字提示我说：

“您以后在投资中的胆子可以放大一点。”

显然，京东金融这次又没有尊重我的风险承受水平，反而还在试图鼓励我进一步冒险，诱导我做出和根据问卷所得结果不同的决定。

不管出于何种目的，京东金融的这种做法并不妥当，尤其不符合智能投顾从客户分析出发，尊重客户的原则。而综合下来看，京东金融的这个所谓“智投”，还只能算是“弱智投”。以十分总分的话，智投小兵认为，这个智投是不及格的。

本文系智能投顾联盟原创，作者智投小兵。如需转载，请联系智能投顾联盟（微信公众号ID：zntglm）运营人员获取转载格式，未经授权，转载必究。