定投是什么意思啊（定投是咋回事）

用户投稿 4周前 (10-31) 30浏览

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局长每次在推定投的时候都会遇到这样的回复：

“骗人的玩意，别信，我定投了好几年还在亏”

局长也曾遇到过，半夜被电话吵醒，产品经理大喊：

“突然发现定投是骗人的，1年、2年、3年都亏钱！做不下去了！”

局长站在超脱于时间、空间的角度表示，我都理解，我很理解，你现在这么想也是对的，但是跨越时间，你错了！

我们是生活在三维世界的人类，时间这个概念太模糊，我们即忘记过去，又看不见未来，仅仅生活在当下，这就是人类活在当下思维的局限性。

而定投的收益恰恰是仅仅与现在相关的投资方式，所以当现在市场不好，定投不好看，当市场好，定投好看。

局长为何对定投如此了解？如此自信，甚至局长可以扬言，全市场对定投有怀疑的当面对峙？

因为局长是个学术的人，局长了解，人类知识的城堡是由一步一个台阶，一台阶块砖头码起来的。每块砖头都是人类对于客观世界进行观察、数据统计、发现规律、论证的过程和结果。

定投也是如此，为了研究定投，局长搜集了很多数据，再经过数据分析得出很多定投结论，通过这些定投结论来指导定投操作。

在这个上证综指2600点左右的现在，在大家怀疑定投的时候，局长要扛起定投大旗，向大家挥舞，定投到底是什么，听局长分解！

为了避免活在当下的局限性，局长发明了二维分析法，将历史各个时点买入卖出的数据进行组合，得出了全景图，在这样的全景图中我们不会因为现在而迷失过去，也不会因为现在而看不清未来。

简单来说这个数据是这样的：

1、2005年以来约有3700个交易日

2、理论上有3700×3700÷2=680万个买入卖出的可能（先买入再卖出），对于一个指数或者一个基金，同样的买入卖出时间决定了其收益率

3、统计以上680万个数据的规律得出结论

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我们先看下最简单的全景图的雏形：

假设样本只有6天，那么先买入再卖出（且不是当天买卖）的组合大概有15种组合，假设我们设定持有n天，收益n%（仅作举例说明），那么买入和卖出天及对应收益的组合如图所示。如果再进一步画出图，就是这样的：

如果这个是现实，我们可以得出，定投没啥意义，一把梭才是王道，因为持有时间越长收益越好。

好了，看完了示例，我们回到真实世界，2005年以来的3700多个交易日的各种680万个组合到底长什么样子。

我们对沪深300指数一次性投资及定投做了个比较，得出两幅图，第一幅图是一次性投资，也就是一把梭的样子，第二幅图是定投的样子。

上图：任意交易日一次性投资沪深300指数持有至任意交易日收益率（值得注意的是07年末的那条深沟，如果是该时间买入直至今日仍无法盈利）。——数据来源：Wind，2005.1.4-2020.3.6

上图：任意交易日定投沪深300指数持有至任意交易日收益率（值得注意的是本图仅有横向规律，即卖出时点，而无买入时点规律）。——数据来源：Wind，2005.1.4-2020.3.6

大家记住，面前看到的这个x轴是买入基金的时间，二垂直于屏幕的y轴是卖出基金的世界，两幅图的区别就是一次性投资与定投的区别，首先从图形来说，一次性投资可谓：

横看成岭侧成峰，远近高低各不同。

不识庐山真面目，只缘身在此山中。

苏轼《题西林壁》

横向、纵向的沟壑都很深，山峰也很陡峭，这个意思就是买入时间+卖出时间决定收益，并且最大收益和最低收益都比较悬殊。而且在这个过程中的确很容易“不识庐山真面目，只缘身在此山中”，一次性投资的风险也在这里，需要2个决定时间来定收益。

再看第二幅图，局长又想到了苏轼的另一首词《行香子·过七里濑》（原来苏轼才是定投大佬？）：重重似画，曲曲如屏。这个跟第一幅图区别是？没有了纵向的沟壑，而且整体曲线平滑、没有非常陡峭的山峰，也没有非常深陷的低谷。只有横向的规律，而没有纵向的规律意味着什么呢？意味着纵向的时间对于定投收益没有影响，也就是在投资中，定投，什么时间开始“几乎无意义”，对于定投收益重要的只有一点：什么时间卖出（横向规律）。

如果说一次性投资要解决2个问题：买入和卖出的择时，那么定投就是只需要做卖出择时即可，这么一想，定投解决的了50%的选择困难。

减轻一半的择时难度，这就是定投魅力。

但是，这篇文章既然是真实的定投，局长也要说说定投的短处。定投不是灵丹妙药，不是包治百病，定投虽然解决了一半的择时问题，但是也有个不可回避的弱点就是他的收益居中，相比于一次性投资，如果市场下行，它亏损会更小，但是如果市场上行他的收益不如一把梭。

并且根据局长研究，定投时间越久，其强于一次性投资的优势就越弱，特别是在2-3年这个位置，定投有较强的优势，而超过2-3年，一次性投资效果开始突显，具体如下表所示：

上图：任意交易日定投、一次性投资沪深300指数持有1年、2年3年、4年5年收益率，平均值均为任意交易日定投、一次性投资持有n年的数据分布，盈利占比为定投、一次性投资持有n年大于零收益率占全部样本占比；定投收益计算公式为利益调和平均数计算指数投资成本，指数收盘点位除以成本减1得到收益率（下同）；——数据来源：Wind，2005.1.4-2020.3.6，过往业绩不预示未来，对于表中过低的收益率不必悲观，因为定投与一次性投资投资逻辑不通，一次性投资可以通过时间来提高胜率，定投是通过择时退出而盈利。

需要注意定投时间越久看起来效果不好是因为定投与一次性投资逻辑不同定投是什么意思啊，定投不需要择时而入，但需要择时而出，而一次性投资的中长期收益接近接近股票市场长期收益，所以一次性投资时间越久时间效果越好，定投抹平的是一次性投资的波动。

3年后一次性投资优势慢慢凸显的原因是股票市场有长期收益，当我们拉长时间看，资金利用效率与波动性就有一个此跌彼涨的关系，定投是不考虑资金利用效率而仅仅考虑在时间维度分散风险的投资，一次性投资是提高了资金效率但是增加了一次性投入风险。

别扯这么多没用了，现在应该做什么？我们再给大家几个图，首先是上证综指3500点以上，一次性投资vs定投：

上图：上证综指3500点以上，任意交易日定投、一次性投资沪深300指数持有1年、2年3年、4年5年收益率，平均值均为任意交易日定投、一次性投资持有n年的数据分布，盈利占比为定投、一次性投资持有n年大于零收益率占全部样本占比；定投收益计算公式为利益调和平均数计算指数投资成本，指数收盘点位除以成本减1得到收益率（下同）；——数据来源：Wind，2005.1.4-2020.3.6，过往业绩不预示未来。

其次是，上证综指3000点下，一次性投资vs定投：

上图：上证综指3000点以下，任意交易日定投、一次性投资沪深300指数持有1年、2年3年、4年5年收益率，平均值均为任意交易日定投、一次性投资持有n年的数据分布，盈利占比为定投、一次性投资持有n年大于零收益率占全部样本占比；定投收益计算公式为利益调和平均数计算指数投资成本，指数收盘点位除以成本减1得到收益率（下同）；——数据来源：Wind，2005.1.4-2020.3.6，过往业绩不预示未来

这图的对比结果是：

1、上证综指3500点以上，盈利概率来说，定投“秒杀”一次性投资，且在2年左右的位置效果最明显

2、上证综指3000点以下，从收益平均值来说，一次性投资“完胜”定投，且呈现越久越香的趋势

3、上证综指3000点以下，虽然一次性投资胜于定投，但是定投也取得了较好效果

所以局长做了个什么事情？局长把定投拉下神坛，告诉大家，定投不是灵丹妙药，但是定投帮你解决的一半的择时问题。定投不是什么时间都能赢的，在市场低位，局长认为一次性投资的赢面比定投更好，但如果低位仅仅定投也不会太难看。

那么转化为普通人的策略是什么呢？

大额定投：它是介于定投和一次性投资之间的一种投资方式，通过不同指标判断市场估值，把计划一次性投资的资金分成若干份定投，金额比普通定投大，次数又比一次性投资多，在市场估值较低位置大额定投，既提高了资金利用效率，又分散了入场风险。

另外，局长指一条可能是更难但成长更快的道路，那就是投资小白可以通过坚持基金定投2-3年，在市场涨跌变幻的过程中把握市场脉搏（经常看市场情况但不改变定投策略），感受涨跌对于投资心态的影响定投是什么意思啊，进而产生低位布局的习惯，从而加大一次性投资的胜率。

总结一下，局长洋洋洒洒几千字，说了什么？

定投帮你减去50%择时难度；

定投vs一次性投资平均来说2-3年效果可能更好，但时间久了一次性投资的效果或许更好；

投资小白成长之路：坚持定投2-3年，过程中学习投资，逆向投资，加大一次性投资胜率。